发布时间:
2022年03月29日 /
来源:
证券市场红周刊 /
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巴菲特是靠什么实现长达57年、年复合收益超20%的傲人成绩?

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今年以来,A股、港股和美股持续大幅下跌,整个市场弥漫着恐慌情绪,投资者信心荡然无存,仿佛进入股票投资的至暗时刻。但近日,巴菲特管理的公司伯克希尔·哈撒韦股价却悄然创出了新高,美国时间上周五,伯克希尔A类股票盘中股价突破52万美元1股,折合人民币约318万元1股。

在全球市场恐慌低迷的至暗时刻,东方马拉松作为价值投资理念在中国的践行者,认为伯克希尔·哈撒韦股价在此时此刻创下新高,具有历史性的象征意义,犹如漆黑中的一束阳光,为广大的价值投资者注入信心。

没有前几年市场上涨时的亢奋和喧嚣,在市场骤然寂静时,我们不妨暂时跳出眼前的迷茫和悲观,再简要复盘一下伯克希尔·哈撒韦公司。

根据伯克希尔·哈撒韦的年度报告,其股价自1965年至2021年的年复合收益率为20.1%,同期标普500指数的涨幅为10.5%,大幅跑赢该指数。巴菲特认为伯克希尔·哈撒韦股价的变动长期与公司自身的净资产及盈利能力是一致的,那作为当代伟大的价值投资者及伯克希尔·哈撒韦的掌舵人,巴菲特是靠什么实现长达57年、年复合收益超20%的傲人成绩呢?

不同的投资者有不同的答案,在此,笔者认为巴菲特的成功最主要源自以下两点:(1)首先是大家都熟知的巴氏价值投资理念,关于这一点,无论是理念传播还是相关研究的出版都已经非常充分,在此不再赘述,但强调一点,正如管理大师彼得.德鲁克说:管理是实践的学问,我们同样认为投资也是实践的学问,知易行难,难在实操;(2)另一点是大家少有讨论,但巴菲特经常挂在嘴边的——著名的“卵巢彩票”理论,巴菲特始终认为自己的投资成就很大部分归功于美国的经济成就,并且时常忠告投资者不要试图做空美国。在研究学习巴菲特漫长的投资生涯中,我们从未看过其对这两点产生动摇,巴菲特多年的搭档查理·芒格更在年初的Daily Journal股东会中表示“价值投资永不过时,会干到干不动为止”。

行文至此,我们可以把视线切回到当下跌宕起伏的市场,莎士比亚说过“不经狂风巨浪,怎能掌控巨大财富?”,事实上,所有的价值投资者必然会遇到市场巨大的考验。低谷是直面内心最好的时刻,对比巴菲特成功的两点原因,我们自己该把握几何?投资讲求的是逻辑和经济规律,但要铸就伟大的投资,少不了天时地利人和。生于斯,长于斯,我们对自己国家的发展抱有信心;在面临市场考验的时候,我们能检视并坚持自己的投资理念吗?

大师和常人的差别在于关键时刻的决策,所有投资者面临的市场环境都是一样,拉开差距的首先是投资理念和方向,其次是关键时候的决策和行动。他山之石,可以攻玉,在市场恐慌低迷时,谨以此文与广大投资者共勉前行。